دفعت سيوس في خيارات الأسهم

والعبث تماما (ومثير للغضب) المديرين التنفيذيين السبب الحصول على دفع الكثير.

لسنوات من الاقتصاديين و [مدش]؛ ناهيك عن الأميركيين اليومية شنقا على براز شريط أو على تويتر و [مدش]؛ جادل عن لماذا حتى المديرين التنفيذيين المتوسط ​​يحصلون على أموال مثل هذه المبالغ سخيفة من المال.

وبطبيعة الحال، وقد تم مكافأة كبار الشخصيات الشركات دائما بهدوء. ولكن في السنوات الأخيرة، بلغ متوسط ​​أجور المديرين التنفيذيين في أكبر الشركات الأمريكية قرابة ستة أضعاف، من 2.8 مليون دولار سنويا في عام 1989 إلى 16.3 مليون دولار اليوم، وفقا لمعهد السياسات الاقتصادية. والسبب الذي حدث بالضبط هو أن الأمر يتعلق ببعض النقاش، حتى بين الخبراء. وتتراوح الحجج من التعامل الذاتي للشركات لمكافآت عادل للمواهب في نظام السوق الحرة.

الآن بحث باحثون من دارتموث وجامعة شيكاغو سنوات من بيانات الأجور لتقديم تفسيرا جديدا: فقد تم تسليم المجالس للرؤساء التنفيذيين أكبر وأكبر الرخويات من أسهم الشركة لأنها لا تفهم كيف خيارات الأسهم و [مدش]؛ عنصرا رئيسيا من الرئيس التنفيذي دفع و [مدش]؛ العمل.

الخيارات التي تسمح للمديرين التنفيذيين للشركات بشراء أسهم أصحاب العمل & # 8217؛ الأسهم بأسعار تفضيلية، صممت أصلا لتقييد كبار المديرين التنفيذيين & # 8217؛ دفع، أو على الأقل تأكد من أن الأجر مرتبط بشكل وثيق بأداء الشركة. لقد كان من المفهوم منذ فترة طويلة أنه إذا كانت الشركة & # 8217؛ ق الأسهم الصواريخ قدما، منحة غنية من الخيارات يمكن أن يؤدي إلى يوم دفع كبير. عادلة أم لا، الطريقة التي تم بها تصميم النظام.

وتبين البحوث الجديدة أن شيئا مختلفا يحدث: فقد سمحت المجالس للمدير التنفيذي أن تسلق أعلى من أي وقت مضى من خلال تقديم المديرين التنفيذيين نفس العدد من الخيارات العام في وسنة، بغض النظر عن أسعار أسهم الشركة. وتعني هذه الممارسة أن كل منح سنوية جديدة تميل إلى أن تكون في نهاية المطاف أكثر قيمة من العام السابق، وذلك لأن أسعار الأسهم تميل إلى الانجراف أعلى بمرور الوقت.

هنا هو كيف يعمل: خيارات الأسهم للشركات (والتي تختلف عن تلك التي التجارة في البورصات) وعادة ما تصدر & # 8220؛ على المال. & # 8221؛ وهذا يعني أنها تعطي المديرين التنفيذيين الحق في شراء عدد من أسهم الشركة بأسعار اليوم، حتى لو كانوا يقدرون في القيمة في المستقبل القريب.

والفكرة هي أنه إذا كان السهم مسطح أو لأسفل، فإن الرئيس التنفيذي جعل أي شيء. ولكن إذا ارتفعت القيمة، فإنه سوف تكون قادرة على شراء الأسهم في ما أصبح سعر مخفضة. وبمجرد ممارسة الخيارات وشراء الأسهم، يمكن للرئيس التنفيذي أن يستدير ويبيع، ويخترق الفرق، ويتقاسم أساسا الثروة التي أنشأها للمساهمين.

المشكلة، وفقا للورقة، هو أن لوحات دون & # 8217؛ ر يكون فهم قوي جدا على خيارات & # 8217؛ القيمة المحتملة، وهو ما يأخذ عادة خوارزمية حاسوبية متطورة (تعرف باسم صيغة بلاك سكولز) لتحليلها.

ولأن قيم الخيارات يمكن أن يكون من الصعب فهمها، فإن المجالس تميل إلى إصدار عدد معين من الخيارات من سنة إلى أخرى، بغض النظر عن قيمة المنحة و الدولار، بدلا من حساب قيمة الدولار المرغوبة وتغيير عدد الخيارات. ولكن بما أن أسعار الأسهم تميل إلى الانجراف صعودا مع مرور الوقت، وهذا يمكن أن يؤدي إلى ما يبدو في وقت لاحق مثل خطوة عظمى. تمنح منح الخيار قيمة أكثر وأكثر كل عام و [مدش]؛ ببساطة لأن خيارا على حصة ذات قيمة اسمية عالية هو أكثر احتمالا مربحا من خيار على حصة مع قيمة اسمية منخفضة.

الكاتب كيلي شو، من جامعة شيكاغو، يقول المجالس & # 8217؛ خطأ واضح هو واحد مشترك، أبرزها سنوات من البحث في مجال الاقتصاد السلوكي، ويشبه إلى حد كبير طريقة العمال الحصول على الخلط حول تأثير التضخم على القيمة الحقيقية من رواتبهم. & # 8220؛ انها & # 8217؛ s & أمب؛ 8216؛ الوهم المال، '& # 8221؛ كما تقول. & # 8220؛ الناس يميلون إلى التفكير في الوحدات الاسمية، وليس دولار حقيقي. & # 8221؛

لفهم، والنظر في مثال بسيط: في السنة الأولى، ومجلس إدارة خيارات الرئيس التنفيذي لشراء 10 أسهم بسعر 10 $. يتسلق السهم 10٪، إلى 11 $. الرئيس التنفيذي يتقاضى، دفع 100 $ للأسهم بقيمة 110 $، وتحقيق ربح 10 $.

الآن تخيل أنه بعد 10 سنوات. السوق بشكل عام، أو خفضت الشركة عدد الأسهم وزيادة قيمتها الاسمية من خلال تقسيم الأسهم العكسي، بحيث أن كل سهم يتداول الآن في 20 $. ومع ذلك، لا يزال المجلس في العادة من إصدار خيارات لشراء 10 سهم بسعر السوق، في هذه الحالة 20 $. مرة أخرى سعر السهم يتسلق 10٪، وهذه المرة إلى 22 $. الآن، ومع ذلك، فإن الخيارات تعطي الرئيس التنفيذي فرصة لشراء 220 $ بقيمة الأسهم 200 $. وبعبارة أخرى فإن الرئيس التنفيذي & # 8217؛ s مكافأة لنفس عثرة الأسهم 10٪ وقد تضاعفت.

المحتوى المالي المدعوم.

يمكن لوحات حقا أن يكون هذا المفصل رأسه؟ جمع الباحثون الكثير من الأدلة التي تشير إلى أنها قد. وبالنظر إلى عدد الخيارات التي تمنحها شركة S & أمب؛ P 500 للشركات على مدى عقدين تقريبا بين عامي 1992 و 2018، وجدوا أن حوالي 20٪ من المجالس الزمنية أبقى ببساطة عدد الخيارات التي منحت لهم إلى كبار المسؤولين التنفيذيين نفسها من سنة واحدة إلى التالي. هذا قد لا يبدو مثل كل ذلك بكثير. بيد أنه كان إلى حد بعيد أكثر لوحات التحرك شيوعا، وهو ما يحدث تقريبا أربع مرات أكثر من أي منحة أخرى.

ووجد الباحثون أيضا أنه عندما تختلف المجالس عدد الخيارات الممنوحة للرؤساء التنفيذيين، فإنها غالبا ما التقطت أرقام مستديرة، مثل زيادة عدد الخيارات بنسبة 10٪ أو مضاعفة ذلك. ويقول الباحثون إن هذا السلوك يشير إلى أن المجالس تميل بالفعل إلى التفكير في المنح من حيث عدد الخيارات وليس قيمة الدولار.

هناك بعض الاخبار الجيدة. في السنوات القليلة الماضية، فقد حصلت على الكثير من الصعب على لوحات لتخلي عن المخزن. ابتداء من عام 2006 تم طلب شركات كبيرة لمعرفة قيمة الدولار من الخيارات و [مدش]؛ والكشف عنها للمستثمرين. وخلص الباحثون إلى أنه منذ ذلك الوقت، يبدو أن المجالس أصبحت أكثر تفهما حول كيفية تقديم المنح إلى المديرين التنفيذيين، كما أن معدل نمو مدفوعات الرئيس التنفيذي قد انخفض أيضا.

ولكن هذا لا يعني بالضبط لوحات تحولت مرة أخرى على مدار الساعة. ووفقا لمعهد السياسات الاقتصادية، فإن الرئيس التنفيذي النموذجي جعل نحو 58 أضعاف متوسط ​​العمال في عام 1989. وبحلول عام 2018 ارتفع إلى أكثر من 300 مرة.

المحتوى المالي المدعوم.

قد يعجبك.

قصص من.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

الاشتراك & أمب؛ حفظ.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

قد يتلقى المال تعويضا عن بعض الروابط إلى المنتجات والخدمات على هذا الموقع. قد تكون العروض عرضة للتغيير دون إشعار.

تأخرت عروض الأسعار 15 دقيقة على الأقل. بيانات السوق التي تقدمها البيانات التفاعلية. إتف وصناديق الاستثمار المشترك المقدمة من مورنينستار، وشركة داو جونز الشروط والأحكام: دجيندكسيس / مدزيدكس / هتمل / تاندك / indexestandcs. html.

بيانات مؤشر ستاندرد آند بورز هي ملك لشركة شيكاغو ميركانتيل إكسهانج Inc. ومرخصيها. كل الحقوق محفوظة. البنود و الظروف. مدعوم من قبل حلول البيانات التفاعلية المدارة.

وهنا لماذا يجب أن يهتمون كيف يحصل المديرين التنفيذيين على دفع.

هناك قاتل صامت يعيث فسادا على اقتصادنا.

في العام الماضي، تكلف الرؤساء التنفيذيون لشركة S & P 500 شركاتهم ما يقرب من 7 مليارات دولار في الأجور والمكافآت، وفقا ل أفل-سيو. أو أن هناك طريقة أخرى، فإن متوسط ​​الدخل السنوي الذي دفعته الشركة للرئيس التنفيذي لشركة S & أمب؛ P 500 في العام الماضي كان أعلى بنحو 45٪ من متوسط ​​الدخل السنوي لأعلى 0.1٪ (أي الدخل في شريحة الأرباح البالغة 99.9٪)، وفقا للبيانات الواردة من مركز السياسات الضريبية الذي نقلته صحيفة نيويورك تايمز.

ولكن 7 مليارات دولار هو مجرد انخفاض في دلو مقارنة مع السعر الحقيقي. إن الأضرار التي لحقت بأعلى خطط التعويضات التنفيذية التي تسببها فرص العمل وفرص التعليم والاستثمار والصحة والازدهار الاقتصادي تفوق بكثير المليارات في الدفعات التي تلقىها المديرون التنفيذيون والمديرون التنفيذيون الآخرون.

خطط الرواتب التنفيذية في جميع أنحاء الشركات الأمريكية هي على حد سواء شيدت على حد سواء. يوفر النهج واحد يناسب الجميع للجميع "السلامة في أرقام" لوحات التي توافق على الحزم. لكن استخدام دليل اللعب "ليمينغس" يعني أن نتائج خطط ضعيفة التصميم تتضاعف عبر الشركات والصناعات والاقتصاد ككل مع عواقب كارثية.

القرار العالمي تقريبا من قبل مجالس لدفع المديرين التنفيذيين في الأوراق المالية (وأقل في كثير من الأحيان اليوم، وخيارات الأسهم) يمكن أن تخلق مكاسب ضخمة للرؤساء التنفيذيين. وكأمثلة محددة، قام مؤخرا مجلس المؤتمرات / آرثر ج. غالاغر & أمب؛ وأظهر تقرير الشركة أن الرئيس التنفيذي لشركة ديفيد زاسلاف يكلف شركة ديسكفري كومونيكاتيونس (ديسكا) 156 مليون دولار كتعويض في العام الماضي، منها 145 مليون دولار في الأسهم وخيارات الأسهم. الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا يكلف مايكروسوفت (مسفت) 84 مليون $، منها 80 مليون $ في جوائز الأسهم. والرئيس التنفيذي لشركة لاري إليسون تكلفة أوراكل (أوركل) 67 مليون $، وكان 65 مليون $ منها في خيارات الأسهم.

قد يبدو اختيار المجالس لدفع المديرين التنفيذيين في الأسهم وخيارات الأسهم بريئا بما فيه الكفاية، ولكن الحوافز التي توفرها تلك الخطط لزيادة أسعار الأسهم تنتج عن غير قصد ضرر أكثر بكثير من مبلغ ملايين الدولارات المدفوعة. وقال سام بيزيغاتي، مؤلف ريتش لا ينتصر دائما، أنه مع هذه "الجوائز الضخمة الشديدة، [سوف الرؤساء التنفيذيين] تفعل كل ما يلزم لرفع سعر السهم" و "من خلال تقديم مثل هذا المبلغ غير المتناسب لشخص واحد أو صغيرة مجموعة، الشركة تقوض الروح المعنوية وتهاجم إنتاجية المؤسسة ".

هذا الحافز القوي للسيطرة على أسعار الأسهم يمكن أن يؤدي إلى قرارات الشركات لإخفاء الأخبار السيئة والتلاعب في المالية. كما يجبر المديرين التنفيذيين على الانخراط في سلوك يرتبط مباشرة إلى مزاج السوق. عندما يكون السوق مندفعا، فإن المديرين التنفيذيين سيتعرضون لخطر مفرط لزيادة سعر سهم الشركة. عندما يعمل ذلك، مثل قرد مع رافعة لعنب، الرئيس التنفيذي سوف تفعل ذلك مرة أخرى، ومرارا وتكرارا - حتى يسخن السوق وتنفجر فقاعة. وهذه هي الطريقة التي تدفع بها خيارات الأسهم والأوراق المالية إلى خلق فقاعات اقتصادية والباحثين وأساتذة الجامعات في كولومبيا وباس وجون دونالدسون وناتاليا جيرشون. وبمجرد أن يحدث ذلك ويصبح السوق خائفا، سيقوم المديرون التنفيذيون بخفض التكاليف لتعزيز سعر سهم الشركة. عندما يعمل ذلك، سيواصل المديرون التنفيذيون مرة أخرى خفض التكاليف بشكل متكرر حتى يتوقف ذلك عن العمل. وبذلك، فإنها تخلق ركودا أعمق وتقلبا اقتصاديا، وهو ما يؤدي إلى تقويض وتضخيم الاقتصاد عبر تدميره ومضاعفته في الاقتصاد.

وفقا لبحث شركة فاكتسيت بيانات، في السنوات ال 10 الماضية خلال 31 يوليو، S & أمب؛ P 500 الشركات أنفقت 4.2 تريليون $ على شراء مرة أخرى الأسهم الخاصة بهم. وفي الأشهر ال 12 الماضية، كان المبلغ الذي أنفقوه على إعادة شراء الأسهم أكثر "مما حققته في التدفق النقدي الحر".

لماذا تختار الشركات شراء مخزونها الخاص مرة أخرى وتهدد صحة عمالها بدلا من توظيف عمال كافيين لتغطية جميع التحولات في عالم الأعمال على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع؟ أو شراء الأسهم الخاصة بهم ومخاطر السمعة يضرب مثل ماكدونالدز (مسد) بدلا من دفع العمال أجرا المعيشة الأجور التي من شأنها أن هؤلاء العمال الخروج والانفاق في الاقتصاد؟ وفي هذا الصيف، شكك مستثمرون كبيرون في حجم برامج إعادة شراء ماكدونالدز وغيرها من الشركات، مشيرا إلى أن "95٪ من أرباح الشركات يتم توزيعها على ملاك الأسهم، مما يدفعنا إلى التساؤل عما إذا كانت الشركات تستثمر بشكل كاف لتحقيق عوائد مستدامة على المدى الطويل". أو لماذا تتحمل الشركات تكاليف شراء مخزونها الخاص في حين تشكو أنها لا يمكن العثور على الموظفين الذين يحتاجون؟ فلماذا لا يستثمرون في برامج التدريب لمهارة العمال؟

لا شيء من المنطقي إلا إذا نظرتم في مجالس مجالس لديها حافز منظم دفع للرؤساء التنفيذيين. وقال المحلل البحثي فاكتسيت أندرو بيرستينغل لي أن استخدام الأرباح للسهم الواحد (إبس) متري الذي هو سائد في خطط الأجور ساعد على تغذية الطفرة إعادة شراء الأسهم. شراء الأسهم مرة أخرى هو وسيلة لتعزيز إبس من خلال خفض الأسهم القائمة، كما يقول، دون الحاجة إلى تحقيق الأرباح. وقال إد يارديني، رئيس استراتيجي الاستثمار في يارديني ريزارتش، إن دفع المديرين التنفيذيين في الأسهم وخيارات الأسهم كان عاملا مهما في عمليات إعادة شراء الأسهم للشركات. وأصبحت هذه الأشكال من التعويضات في كل مكان بعد تغيير قانون الضرائب قبل عقدين من الزمن أعطى ميزة للجوائز في الأوراق المالية.

حسنا، هذا هو واقعنا الحالي. ولكن إذا تناولنا شكوك المريخ، فإن هناك بعض الأسئلة التي تتبادر إلى الذهن. من هم في عقولهم اليمنى سيوفر أسباب عدة ملايين الدولارات للرؤساء التنفيذيين لتدمير الاقتصاد؟ ومن هم في عقولهم اليمنى يعتقدون أن المديرين التنفيذيين - أو أي شخص آخر - يجب أن يحصلوا على الملايين من المال لمجرد أخذ أموال الآخرين (أي النقدية للشركات) واستخدامها لشراء أمن تسويقها بسهولة (أي أسهم الشركة)؟ إذا اعتقدت المجالس أن من المفيد دفع شخص ما للقيام به، أعتقد أننا يمكن أن نفكر جميعا في بدائل أقل تكلفة. وهنا فكرة: دعونا تدريب قرد أو الروبوت للقيام بذلك. أما بالنسبة لتجديد خطط التعويضات، إذا ما تم برمجتها بشكل صحيح، يمكن للمرء أن يفعل أفضل من لوحات لها.

ونحن نعلم جميعا أنه من الأسهل في بعض الأحيان لشرب كول المعونة التي يتم تقديمها بدلا من السؤال المضيف. النظر في فولكس واجن حيث "تورط عشرات من المديرين في فضيحة فولكس واجن". أو جميع البنوك المشاركة في ليبور التلاعب، في بيع الائتمان غير المرغوب فيه، أو أي عدد من الأنشطة الفاسدة الأخرى.

لا، كان والديك على حق. الحياة مثل المدرسة الثانوية والتعويض الرئيس التنفيذي اليوم هو مثل رياض الأطفال. فقط لأن كل شخص تعرفه هو يفعل ذلك ويدافع عنه إلى خفيف يعني أنه على الأرجح خطأ.

إليانور بلوكسهام هي الرئيس التنفيذي لتحالف القيمة وتحالف حوكمة الشركات (ثيفالوياليانس)، وهي هيئة مستقلة للتعليم والاستشارات التي أسستها في عام 1999. وكانت مساهما منتظما في فورتشن منذ أبريل 2018، وهو مؤلف كتابين عن حوكمة الشركات و التقييم، إدارة القيمة الاقتصادية: التطبيقات والتقنيات والمنظمات التي تقودها القيم.

المحتوى المالي المدعوم.

قد يعجبك.

قصص من.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

الاشتراك & أمب؛ حفظ.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

قد تتلقى فورتشن تعويضا عن بعض الروابط إلى المنتجات والخدمات على هذا الموقع. قد تكون العروض عرضة للتغيير دون إشعار.

تأخرت عروض الأسعار 15 دقيقة على الأقل. بيانات السوق التي تقدمها البيانات التفاعلية. إتف وصناديق الاستثمار المشترك المقدمة من مورنينستار، وشركة داو جونز الشروط والأحكام: دجيندكسيس / مدزيدكس / هتمل / تاندك / indexestandcs. html.

بيانات مؤشر ستاندرد آند بورز هي ملك لشركة شيكاغو ميركانتيل إكسهانج Inc. ومرخصيها. كل الحقوق محفوظة. البنود و الظروف. مدعوم من قبل حلول البيانات التفاعلية المدارة.

دليل تعويضات الرئيس التنفيذي.

من الصعب قراءة الأخبار التجارية دون أن تأتي عبر تقارير عن الرواتب والمكافآت وحزم الخيارات الأسهم الممنوحة لرؤساء التنفيذيين للشركات المتداولة علنا. إن فهم الأرقام لتقييم كيفية دفع الشركات لنحاسها العلوي ليس أمرا سهلا دائما. يجب على المستثمرين التأكد من أن التعويض التنفيذي يعمل لصالحهم.

وفيما يلي بعض الإرشادات لفحص برنامج تعويضات الشركة.

المخاطر والمكافأة.

تحاول مجالس الشركات، على الأقل من حيث المبدأ، استخدام عقود التعويض لمواءمة إجراءات المديرين التنفيذيين مع نجاح الشركة. والفكرة هي أن أداء الرئيس التنفيذي يوفر قيمة للمنظمة. "الدفع مقابل الأداء" هو شعار معظم الشركات تستخدم عندما يحاولون شرح خطط التعويضات.

في حين أن الجميع يمكن أن تدعم فكرة دفع ثمن الأداء، فإنه يعني أن المديرين التنفيذيين تأخذ على المخاطر. يجب أن ترتفع ثروة المديرين التنفيذيين وتنتهي مع ثروات الشركات. عندما تبحث في برنامج تعويضات الشركة، تحقق لمعرفة مقدار المديرين التنفيذيين للحصة في تسليم البضائع للمستثمرين. دعونا نلقي نظرة على كيفية أشكال مختلفة من التعويضات مكافأة الرئيس التنفيذي في خطر إذا كان الأداء ضعيفا. (انظر أيضا: تقييم التعويض التنفيذي.)

الرواتب نقدا / قاعدة.

في هذه الأيام، غالبا ما يحصل الرؤساء التنفيذيون على رواتب أساسية تزيد على مليون دولار. وبعبارة أخرى، يحصل الرئيس التنفيذي على مكافأة رائعة عندما تقوم الشركة بشكل جيد. لكنها لا تزال تحصل على مكافأة عندما تقوم الشركة سيئة. من تلقاء نفسها، رواتب قاعدة كبيرة توفر حافزا قليلا للمدراء التنفيذيين للعمل بجد واتخاذ قرارات ذكية.

كن حذرا حول المكافآت. في كثير من الحالات، المكافأة السنوية ليست أكثر من الراتب الأساسي في تمويه. ويجوز أيضا للرئيس التنفيذي الذي يبلغ راتبه مليون دولار الحصول على مكافأة قدرها 700،000 دولار. إذا كان أي من هذه المكافأة، ويقول 500،000 $، لا تختلف مع الأداء، ثم راتب الرئيس التنفيذي هو حقا 1.5 مليون $.

المكافآت التي تختلف مع الأداء هي مسألة أخرى. فإن الرؤساء التنفيذيين الذين يعرفون أنهم سوف يكافأون على الأداء يميلون إلى الأداء على مستوى أعلى لأن لديهم حافزا للعمل الجاد.

ويمكن قياس األداء من خالل أي عدد من األشياء، مثل نمو الربح أو اإليرادات، والعائد على حقوق المساهمين أو ارتفاع سعر السهم. ولكن استخدام تدابير بسيطة لتحديد الأجر المناسب للأداء يمكن أن يكون خادعا. إن المقاييس المالية ومكاسب أسعار السهم السنوية ليست دائما مقياسا عادلا لمدى أداء السلطة التنفيذية لوظيفتها.

يمكن أن يعاقب المديرون التنفيذيون بشكل غير عادل على الأحداث التي تحدث مرة واحدة والخيارات الصعبة التي قد تضر بالأداء القصير الأجل أو تسبب ردود فعل سلبية من السوق. ويعود الأمر إلى مجلس الإدارة لإنشاء مجموعة متوازنة من التدابير للحكم على فعالية الرئيس التنفيذي. (انظر أيضا: تقييم إدارة الشركة.)

خيارات الأسهم.

الشركات الخيارات البوق الأسهم كوسيلة واحدة لربط المصالح المالية المديرين التنفيذيين مع مصالح المساهمين.

ولكن الخيارات يمكن أن يكون لها عيوب كتعويض. في الواقع، مع خيارات، يمكن أن تحصل على خطر سيئة منحرفة. عندما ترتفع الأسهم في القيمة، يمكن للمديرين التنفيذيين جعل ثروة من الخيارات. ولكن عندما تسقط، يخسر المستثمرون في حين أن المديرين التنفيذيين ليسوا أسوأ حالا. في الواقع، تسمح بعض الشركات المديرين التنفيذيين مبادلة أسهم الخيار القديم للأسهم الجديدة، وبأسعار أقل عندما تنخفض أسهم الشركة في القيمة.

والأسوأ من ذلك، فإن الحافز للحفاظ على سعر السهم تتحرك صعودا بحيث تبقى الخيارات في المال تشجع المديرين التنفيذيين للتركيز حصرا على الربع المقبل وتجاهل مصالح المساهمين على المدى الطويل. يمكن أن خيارات حتى موجه كبار المديرين لمعالجة الأرقام للتأكد من تحقيق الأهداف على المدى القصير. وهذا لا يكاد يعزز الصلة بين المدراء التنفيذيين والمساهمين.

ملكية الأسهم.

وتقول الدراسات الأكاديمية أن ملكية الأسهم المشتركة هي أهم سائق للأداء. يمكن أن يكون للمديرين التنفيذيين حقا مصالحهم مرتبطة مع المساهمين عندما تملك الأسهم، وليس الخيارات. ومن الناحية المثالية، ينطوي ذلك على إعطاء مكافآت المديرين التنفيذيين على شرط أنهم يستخدمون المال لشراء الأسهم. دعونا نواجه الأمر: كبار المديرين التنفيذيين يتصرفون مثل أصحاب عندما يكون لديهم حصة في الأعمال التجارية. (انظر أيضا: الأسهم أساسيات دروس.)

العثور على أرقام.

يمكنك العثور على معلومات عن برنامج تعويض الشركة في ملفاتها التنظيمية. نموذج ديف 14A، المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك)، ويقدم جداول موجزة للتعويض عن الرئيس التنفيذي للشركة وغيرها من أعلى المديرين التنفيذيين مدفوعة الأجر.

عند تقييم الراتب الأساسي والمكافأة السنوية، يرغب المستثمرون في رؤية الشركات تمنح قسما أكبر من التعويض كمكافأة بدلا من الراتب الأساسي. يجب أن يقدم ديف 14A شرحا لكيفية تحديد المكافأة وما هو شكل المكافأة، سواء النقدية أو الخيارات أو الأسهم.

ويمكن أيضا العثور على معلومات عن حيازات خيار الأسهم الرئيس التنفيذي في الجداول الموجزة. ويوضح النموذج تواتر منح خيارات الأسهم ومبلغ التعويضات التي يتلقاها المديرون التنفيذيون في السنة. كما يكشف عن إعادة تسعير خيارات الأسهم.

بيان الوكيل هو المكان الذي يمكنك تحديد موقع الأرقام على ملكية مفيدة المديرين التنفيذيين في الشركة. ولكن لا تتجاهل الحواشي المرفقة بالجدول. هناك سوف تجد كم من تلك الأسهم التي تمتلكها السلطة التنفيذية بالفعل وكم هي خيارات غير مفهرسة.

مرة أخرى، كن مطمئنا عندما تجد المديرين التنفيذيين لديهم الكثير من ملكية الأسهم.

استنتاج.

تقييم تعويض الرئيس التنفيذي هو فن. تفسير الأرقام ليست واضحة بشكل رهيب. ومع ذلك ينبغي للمستثمرين أن يكون لديهم فكرة عن الكيفية التي يمكن بها لبرامج التعويض أن تخلق حوافز - أو مثبطات - لكبار المديرين للعمل لصالح المساهمين.

كيف تقرر الشركات في الواقع ما يجب دفعه المديرين التنفيذيين.

أنا أعرف لأكثر من 20 عاما، وساعدت في صياغة بعض حزم السخاء التنفيذية للغاية سخية.

الأكثر شعبية.

ليس هناك طريقة للخروج.

ديفيد A. غراهام جان 12، 2018.

الفيسبوك أخيرا يومض.

فرانكلين فوير جان 11، 2018.

لماذا لا ينتقل النرويجيون إلى الولايات المتحدة؟

كريشناديف كالامور جان 12، 2018.

ما الرجال لم يقل.

صوفي جيلبرت 8 يناير، 2018.

الرئيس الأبيض الأول.

تا-نيهيسي كواتس 7 سبتمبر، 2017.

ستيفن كليفورد 14 يونيو، 2017 الأعمال شير تويت & # x2026.

وفي عام 2018، قام 500 من كبار المديرين التنفيذيين في الشركات الأمريكية بأعلى أجورهم بأكثر من ألف مرة من المال، مثل متوسط ​​العمال الأمريكيين، بعد الأخذ في الاعتبار الرواتب والمكافآت والتعويضات القائمة على الأسهم. هذا التناقض هائل لدرجة أنه يطرح سؤالا: كيف بالضبط الشركات التي تأتي مع ومعايرة حزم الأجر في كثير من الأحيان التي تعطيها لقادة؟

فخلال السبعينيات - عندما كانت نسبة الرؤساء التنفيذيين تدفع إلى نسبة العامل العادي كانت أقل بكثير، في مكان يتراوح بين 20: 1 و 30: 1 - كان مستوى "الأسهم الداخلية"، أو كيف أن أجور المدير التنفيذي مقارنة بغيرها الموظفين في الشركة. وقد غيرت هذه الصناعة الناشئة، الاستشارات التنفيذية والتعويضات هذا. وأوصى الاستشاريون بالتبديل إلى "الأسهم الخارجية"، بمعنى أن التعويض سيعتمد على ما دفعه المديرون التنفيذيون الآخرون. وكان هذا مجرد أداة مبيعات مفيدة - على الرغم من أن الاستشاريين لم يكن لديك أدلة قوية أو التبرير النظري لهذه الطريقة، فإنها يمكن أن تجتذب الأعمال من خلال التعهد بوضع أهداف طموحة لعملائها. ومع ذلك، اعتمدت الشركات معيار الأسهم الخارجية، وحصل المديرون التنفيذيون على ثراء أكبر بكثير.

قصة ذات صلة.

وأصبحت الأسهم الخارجية الأساس لسلسلة من ممارسات الأجور والإجراءات التي تضمن الرئيس التنفيذي الأجر سوف تستمر في الارتفاع - وهو ما لاحظت مباشرة لأكثر من 20 عاما، كشخص ساعد الشركات، مثل السفينة مصلح تود شيبياردز (التي منذ ذلك الحين تم الحصول عليها) والشركة القابضة لايرد نورتون الشركة، وتحديد كيفية ومقدار لدفع كبار القادة. أنا كنت عضوا رسميا في العديد من التعويضات أو لجان "كومب" التي عادة ما تتألف من عدد قليل من أعضاء مجلس إدارة الشركة والمديرين التنفيذيين من الشركات الأخرى. (في كل مرة كنت في لجنة الشركة، كنت أعمل كأحد أعضاء مجلس إدارتها). تجتمع اللجنة سنويا للتوصية بجمع تعويضات لحفنة من كبار المسؤولين التنفيذيين، بمن فيهم الرئيس التنفيذي، ومجلس إدارة الشركة يقبل دائما عمولة اللجنة التوصيات.

وتبدأ لجنة الكومبيوتر عملها السنوي لتحقيق الإنصاف الخارجي من خلال الموافقة على مجموعة من الشركات النظيرة التي من المفترض أن تكون قابلة للمقارنة من حيث الحجم والتعقيد - التي أوصى بها خبراء الإدارة أو التعويض. لا يحتاج الأقران إلى أن يكونوا في السوق لخدمات الرئيس التنفيذي. على سبيل المثال، قد تشمل شركة التأمين الصحي في بنوكها النظيرة ومنتجي الأغذية والشركات الهندسية وعدد من الشركات الأخرى غير ذات الصلة. ولكن ما يجب أن تدفعه هذه الشركات يجب أن يكون غير ذي صلة بما يجب على شركة التأمين الصحي دفعه، لأن أعمالهم مختلفة جدا؛ فإن خبرة الرئيس التنفيذي في صناعة واحدة ذات قيمة محدودة في قطاع آخر. من جانبهم، الشركات تقف اليوم من خلال هذه الممارسة، بحجة أنه ما لم يضعوا حزمة تعويضات تنافسية، والرئيس التنفيذي لشركة الذهاب سوف تجد عرض أفضل.

ومع ذلك، فإن ما يميل إلى توحيد مجموعات الأقران هو أن الشركات فيها عادة ما يكون لها رواتب كبار المديرين التنفيذيين. ووجدت دراسة في مجلة الاقتصاد المالي أن "لجان التعويض يبدو أنها تؤيد تعويضات مجموعات الأقران التي تشمل الشركات التي تعوض كبار المديرين التنفيذيين، كل شيء آخر يساوي، ربما لأن مثل هذه الشركات الأقران يمكن تبرير ارتفاع مستوى رواتبهم الرئيس التنفيذي". أخرى تؤكد الدراسات هذه النتيجة.

وبمجرد إنشاء مجموعة النظراء، فإن الخطوة التالية هي معرفة كيف ستقارن تعويضات الرئيس التنفيذي مع تلك الخاصة بالقادة في الشركات الأخرى. إذا كان متوسط ​​الأجر من مجموعة النظراء الرئيس التنفيذي هو 10 مليون دولار، هل يحصل على 10 ملايين دولار؟ (أنا استخدم الضمير الذكور هنا لأن الكثير منهم من الرجال.) ذلك يعتمد على حيث يتم قياس الشركة في هذه المجموعة. وكل مجلس لقد جلس على الإطلاق أو بحثت قياسيا نفسها في المئة 50، 75، أو 90، وبالتالي استهداف الرئيس التنفيذي يدفع على مستويات تعالى بالمثل. يقارن معيار تحت ال 50 مئوي يقول، نحن شركة رديء ولا حتى يطمح أن يكون أفضل. وبالتالي، فإن جميع المدراء التنفيذيين فوق المتوسط: لكي يتم قياسهم في المئين الخمسين أو أكثر، فإنهم لا يحتاجون إلى القيام بأي شيء سوى تقديم تقرير إلى مجلس إدارة يعتبر شركته استثنائية.

ويعد قياس الأداء أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع الأجور في المدراء التنفيذيين على الإطلاق: لنفترض أن الرئيس التنفيذي يحصل على مقارنة قياسية في المئين ال 75، الأمر الذي ينتهي بكسب راتب سنوي قدره 30 مليون دولار. هذا 30 مليون $ يعمل طريقه مرة أخرى إلى مجموعات الأقران من المديرين التنفيذيين الآخرين جعل مناشداتهم لجان اللجنة، والتي ثم رفع أجورهم. ثم تنعكس زيادة الأجور في مجموعة الأقران الأولى للرئيس التنفيذي نفسه أسفل الخط، مرة أخرى رفع راتبه. وبعبارة أخرى، في كل مرة يحصل الرئيس التنفيذي على صفقة مقننة بسخاء، وقال انه يضع خط الأساس أعلى للمرة القادمة أي زعيم لديه دفع المفاوضات.

وهذا هو مجرد تعويض قاعدة. فكلما كان أداء شركة الرئيس التنفيذي أفضل، كلما كان ينبغي دفعه، أليس كذلك؟ "الدفع مقابل الأداء" هو العقيدة الشركات، وهو ما يعني أنه ليس من غير المألوف للرئيس التنفيذي الذي لديه راتب أساسي 15 مليون دولار سنويا لكسب 30 مليون $ أو حتى 45 مليون $ إذا كان يفوق أهدافه مكافأة.

هناك عدد من الأشياء التي تجعل دفع للأداء مفهوم غامض، وهذا يمكن أن يدفع دفعة الرئيس التنفيذي دفع حتى أعلى التصاعدي المكافآت تشكل جزءا أكبر من التعويض من العديد يدركون. مهمة لجنة كومب عندما يتعلق الأمر بالمكافآت هو الاتفاق على طريقة لقياس الأداء ومن ثم تعيين تلك المبالغ على الدولار. هذه العملية عادة ما تنطوي على التفاوض مع الرئيس التنفيذي، لصالحه كثيرا: المجلس يريد إبقاء الرئيس التنفيذي سعيدا لأنه هو قائد الفريق وبما أنه يحمل التهديد الضمني بالانتقال إلى شركة أخرى للحصول على أجور أفضل. تعزيز هذه المفاوضات من وجهة نظر الرئيس التنفيذي، وقال انه جيوب ما يحصل، في حين أن المديرين لا يدفعون مع أموالهم الخاصة ولكن المساهمين.

هذه المفاوضات مثيرة للقلق بشكل خاص عندما لم يتم تعيين الرئيس التنفيذي حديثا، ولكن بدلا من ذلك كان مسؤولا عن الشركة لسنوات. ومن غير العملي، إن لم يكن مستحيلا، لأعضاء مجلس الإدارة، ملتزمين بالدعم، لتحويل أنفسهم إلى المفاوضين من الصعب، وخاصة عندما يسيطر الرئيس التنفيذي على موارد الشركة (فضلا عن المعلومات التي يمكن استخدامها لأهداف المكافأة) في حين أن كومب ليس لدى اللجنة موظفين ولا ذاكرة مؤسسية. أيضا، في كثير من الأحيان، الرئيس التنفيذي هو الأصدقاء مع أعضاء المجلس.

بالإضافة إلى ذلك، فإن معظم المديرين يعرفون أنهم لن يكونوا مسؤولين شخصيا بغض النظر عن المبلغ الذي يدفعونه للرئيس التنفيذي. وھو ما یسمی بقاعدة حکم الأعمال - المستمدة من السوابق القضائیة ویقبل أن الأعمال غیر مؤکدة بطریقة متأصلة ومحفوفة بالمخاطر، مما یسمح للمدیرین بممارسة أحکامھم دون أن یکونوا مسؤولین عن الخیارات غیر المربحة - یحميھم في قرارات التعویضات التنفیذیة. أيضا، هناك سلامة في الأرقام. ويمكن لأعضاء مجلس الإدارة أن يطمئنوا بأنهم يتصرفون على وجه التحديد مع جميع أعضاء مجلس إدارة فورتشن 500 الآخرين، بل وحتى ترشيد أن اختراق تلك المجالس الأخرى خلق هذه المشكلة: تلك المجالس تصرفت بشكل غير مسؤول، وأنشأت مستويات الأجور سخيفة، وترك لنا أي خيار سوى طابقهم معا .

وهذا كله هو أن أقول شيئا من الرؤساء التنفيذيين السلطة عقد على المقاييس المتفق عليها التي تملي المكافآت. على سبيل المثال، تقوم بعض الشركات بوضع مكافآت على ربحية السهم (إبس)، وهو الربح مقسوما على أسهم الأسهم القائمة. ولكن إبس ليس دائما مقياسا جيدا للأداء: ارتفاع العائد على السهم قد يكون بسبب لا شيء أكثر من اقتصاد جيد، وزيادة الطلب على الصناعة، أو حتى، في بعض الصناعات، شتاء معتدل. والأسوأ من ذلك، يتم التلاعب إبس بسهولة. باستخدام عدد قليل من الحيل المحاسبية، يمكن للمدراء التنفيذيين جعل إبس القيام العطاءات. قد يكون السهم لأسفل، والمنافسة تسيطر على السوق، ولكن الرئيس التنفيذي لا يزال يحصل على مكافأته إذا كان يضرب الهدف إبس.

على الرغم من ممارسة شائعة، ربط المكافآت لميزانيات أو توقعات الإدارة الأخرى هي فكرة سيئة. فإن الرئيس التنفيذي يمتلك الكثير من المعلومات عن أرباح العام المقبل، والتي يعرف المجلس القليل نسبيا نسبيا. ربط مكافأة لميزانية تشجع الرئيس التنفيذي ل "الرمل"، أو تقديم ميزانية سهلة. وهو يدفع الرئيس التنفيذي لخيانة الأمانة ويعاقبه على الصدق. كما أنه يفسد المعلومات المالية التي تعد حاسمة لمراقبة ومراقبة أي منظمة، بما يتجاوز وضع الرئيس التنفيذي نفسه.

الرئيس التنفيذي هو في وضع أفضل عند التفاوض على أهداف المكافأة التي لا ترتبط مقاييس المالية. لقد جلست في لجان اللجنة التي اعتبرت مكافأة على تقديم خطة وعدت أن تفعل شيئا أكثر من زيادة الأرباح أو توظيف المرؤوسين "ديناميكية".

وهناك مجموعة من المكافآت القائمة على الأداء المنطقي للوهلة الأولى: إذا كان الرئيس التنفيذي يحقق أكثر من ذلك، وقال انه يحصل على دفع أكثر من ذلك. ولكن بالنظر إلى تفاوضه، يصبح هدف المكافأة الرئيس التنفيذي في الواقع طابقا. على الرغم من أنني لم أتمكن من العثور على بيانات جيدة عن عدد المرات التي فاز فيها المدراء التنفيذيون بأهدافهم المتفاوض عليها، فإنني أقدر أني رأيتهم يفعلون ذلك حوالي 80٪ من الوقت. مع أهداف المكافأة ونطاقات، الرئيس التنفيذي الذي هدف التعويض 15 مليون $ يمكن أن تجعل ضعف أو ثلاثة أضعاف هذا المبلغ بغض النظر عن قدراته، طالما انه مفاوض جيد، مناور مالي خادعة، أو مجرد محظوظ.

وحتى إذا كان يفتقد أهداف المكافأة، الرئيس التنفيذي يمكن أن تعتمد عادة على التعاطف من المجلس. ويقوم المديرون بإجراء تعديلات لحساب المطر ولكن نادرا ما يكون ذلك لأشعة الشمس. عندما يكون أداء الشركة ضعيفا، يسارع المديرون إلى إجراء تعديلات تصاعدية تزيد من ربحية السهم. عندما يكون العمل جيدا، فإن المدراء يترددون في إجراء تعديلات هبوطية: لماذا يعاقب الرئيس التنفيذي عندما يكون للشركة عام جيد؟

والواقع أن نحو 12 شركة من الشركات الثلاثين التي تتألف من مؤشر داو جونز الصناعي عدلت أرباحها صعودا عند حساب مكافأة الرئيس التنفيذي لها في عام 2018. فكر في ما قام به التأمين المشترك على الصعيد الوطني في عام 2018. وقررت الشركة في ذلك العام أن المطالبات من خلافة غير متوقعة يجب ألا تعول الأعاصير من مقاييس أداء الرئيس التنفيذي، مما ضاعف مكافأته. (وهنا اعتقدت أن وزن مخاطر الحوادث غير العادية هو ما كان التأمين كل شيء).

وعندما سئل عن هذا التنقيح، دعا على الصعيد الوطني هذا السيناريو "نادر"، وأشار إلى أن "فلسفة الدفع مقابل الأداء" تطبيقها في جميع أنحاء الشركة، وليس فقط لقيادة العليا. وقالت الشركة في بيان "وافق المجلس الوطني بأثر رجعي دفعات حافز الأداء لجميع الشركات الزميلة في عام 2018 للاعتراف التركيز على خدمة العملاء الممتازة خلال الفترة التي يحتاجها عملائنا لدينا أكثر من غيرها". وهذا يعني أن مضاعفة مكافأة من المدير التنفيذي - الذي أفادت التقارير أنه في العام 5.3 مليون دولار في إجمالي الأجور - وربما كان أكثر تبعية من زيادة مكافأة أي موظف على الصعيد الوطني رأى. (رفضت على الصعيد الوطني الإفصاح عن أي تفاصيل عن الأجور أو المكافآت لموظفيها بما يتجاوز ما يتضمنه في الإيداعات إلى الهيئات التنظيمية).

من المفترض أن تكون أهداف المكافأة هي الوكلاء عن كيفية قيام الشركة على المدى القصير. ولكنه صراع مستمر في الأعمال التجارية لتحقيق التوازن على المدى الطويل ضد المدى القصير. لذلك، بدلا من ترك هذا لحكمة وحكم الرئيس التنفيذي ومجلس الإدارة، الشركات أيضا إعطاء "جوائز الأسهم"، أو الأجور على أساس الأسهم، للتأكد من عيون المديرين التنفيذيين على كيفية الشركة سوف تفعل في عدة سنوات. والتفكير هنا هو أن الرئيس التنفيذي الذي يتلقى الأسهم هو تحفيز للقيام بما في وسعها لعدم السماح لهذا الانخفاض في قيمة الأسهم.

وعادة ما تأتي جوائز الأسهم، التي تشكل عادة أكثر من نصف التعويضات التي يحققها الرئيس التنفيذي، في شكلين. الأول هو خيار الأسهم، مما يعني أن السلطة التنفيذية يمكن شراء عدد ثابت من الأسهم في المستقبل بسعر السوق اليوم، حتى لو كان السهم قد ارتفعت منذ صدور الخيارات. والثاني هو الأسهم المقيدة، مما يعني أن السلطة التنفيذية يتم تعيين أسهم، ولكن لا تملكها حتى يتم استيفاء شروط معينة.

دفع المديرين التنفيذيين في الأسهم مزيد من الدعائم حتى أجورهم: عندما الاقتصاد مزدهر، يمكن أن أسعار الأسهم ترتفع في جميع المجالات، وبالتالي معظم رواتب المديرين التنفيذيين يرتفع أيضا. ولكن حتى إذا كان السوق يبرد، فإن التوقعات بشأن ما ينبغي دفعه للرؤساء التنفيذيين - كما تعززه المقاييس والآليات الأخرى الموصوفة أعلاه - لا تميل إلى الانخفاض عندما يحدث ذلك. وعلاوة على ذلك، من أجل كسب المزيد من المال من بيع الأسهم التي أعطيت، يمكن للمديرين التنفيذيين رفع سعر السهم من خلال إعادة شراء الشركة أسهمها الخاصة؛ إلا أن إعادة شراء الأسهم يمكن أن تأتي على حساب المبادرات التي قد تخدم الشركة على المدى الطويل، بما في ذلك تمويل البحث والتطوير أو تدريب الموظفين.

لم تطلب غالبية الشركات التي بحثتها من الرئيس التنفيذي إنجاز أي شيء للحصول على مكافآت أسهم. بدلا من ذلك، تم منحهم مع شرح قاطع أن التعويض تماشى مع مجموعة النظراء الرئيس التنفيذي. وعندما يكون اختبار الأداء مطلوبا، فإنه يستند في كثير من الأحيان إلى معيار متفاوض عليه ويسمح للرئيس التنفيذي باستلام أكثر بكثير من الهدف الأولي. بطريقة أخرى، يتشكل الأجر التنفيذي من خلال ما يدفع ظاهريا للأداء، ولكنه غالبا ما يكون قفزة روتينية على عقبة منخفضة جدا.

هناك الكثير من الناس الذين يجعلون مبالغ هائلة من المال. الرياضيين القيام به. حتى تفعل نجوم السينما. فلماذا اختيار المديرين التنفيذيين؟

ربما يرجع ذلك إلى أن تعويضات نجوم السينما والأفلام تحدد بشكل مباشر من خلال العرض والطلب. فرق نبا محاولة ل ليبرون جيمس لأن مهاراته المحمولة. وقال انه سيكون نجم في أي مكان كان يلعب. غير أن المديرين التنفيذيين الذين لا يتقاضون رواتبهم في سوق مزاد تنافسي نسبيا يختلفون: بغض النظر عما قد تشير إليه مجموعة نظرائهم، نادرا ما تكون مهاراتهم محمولة. يجب على الرئيس التنفيذي الناجح أن يفهم تماما شركة واحدة - المالية، والمنتجات، والموظفين، والثقافة، والمنافسين، وهلم جرا. هذه المعرفة والمهارات هي أفضل اكتسبت العمل داخل الشركة ولا يستحق كثيرا أبعد من ذلك وأقرب المنافسين لها. لذلك، نادرا ما تقوم الشركات بغارات أخرى على المدراء التنفيذيين: تم تعيين معظم المدراء التنفيذيين في الشركات الكبرى من خلال الترويج الداخلي، ونادرا ما يقفز المديرون التنفيذيون بين الشركات الكبرى. (وذلك لأنه عندما يفعلون ذلك، فإنها عادة لا تجد الكثير من النجاح.)

آخر، أكثر رمزية السبب أن الناس تنزعج من رواتب المديرين التنفيذيين، وليس المشاهير، هو أن قيمة المشاهير هو أكثر وضوحا. ليبرون جيمس موهوب للغاية، والمشجعين يدفعون المال الجيد لمشاهدته يلعب ليلة بعد ليلة. توم كروز هو وجه البعثة: امتياز مستحيل. إذا كان الفيلم في هذه السلسلة يجعل مئات الملايين من الدولارات في مبيعات التذاكر، فإنه لن يبدو غير عادل بالنسبة له لجعل 5 في المئة، حتى 10 في المئة، من ذلك. إذا باع جيمس باترسون الملايين من الكتب، فإنه سيكون من الغريب بالنسبة له أن لا يكون الملايين من الدولارات.

القيمة المضافة للرئيس التنفيذي أقل وضوحا. انه يقدم التوجيه والرقابة، بالتأكيد، ولكن موظفه نموذجي هو واحد في الواقع تنتج جيدة أو الخدمة. لذلك عندما يكسب الرئيس التنفيذي مئات أو آلاف المرات بقدر هذا الموظف العادي، يبدو غير عادل بطريقة أكثر حشوية وحتى، بطريقة، منطقية. وهناك فرق مهم آخر هو أن عددا قليلا من المتضررين عندما ليبرون جيمس أو توم كروز جعل طن من المال، فمن غير المرجح أن فريق أو استوديو سوف تخفض أسعار التذاكر إذا دفع أيهما أقل. وفي الوقت نفسه، هناك قضية التي يتعين اتخاذها أن الرئيس التنفيذي الضخم يدفع الأضرار للموظفين، والاقتصاد، وحتى الشركات نفسها.

فما الذي يمكن أن يجعل المجالس والمديرين التنفيذيين يتصرفون بشكل مختلف؟ الردود على التعويض التنفيذي العالي حتى الآن الغضب العام، ويقول على دفع الأصوات، الإفصاح سيك التكليف، جلسات استماع في الكونغرس، افتتاحية صحيفة - لها قيمة محدودة. من ما رأيت، فقط أداة حادة سيغير السلوك. بلدي الصك المفضل هو ضريبة فاخرة. فبالنسبة لكل دولار تدفع الشركة أي سلطة تنفيذية، أي 6 ملايين دولار، ستدفع دولارا من الضرائب الفخمة. هذا الحل بسيط جدا من شأنه حل المشكلة على الفور. هل من الممكن سياسيا؟ لا يبدو أنه سوف يحدث في أي وقت قريب، ولكن المرشح الذي يعمل على منصة تشمل دفع المديرين التنفيذيين أقل من المحتمل أن تفعل بشكل جيد للغاية.

أحدث فيديو.

الحيوانات لديها الثقافة، أيضا.

ويمكن أن تكون الثقافة الحيوانية غنية ومتنوعة كالثقافة البشرية.

عن المؤلف.

الأكثر شعبية.

مايك سيغار / رويترز.

ليس هناك طريقة للخروج.

قد تكون رئاسة ترامب كارثة مختلة، ولكن ليس هناك طريقة واضحة لإنهائها.

في الأسبوع الماضي، الذي جلب الافراج عن مايكل وولف النار والغضب، كان خشنة للبيت الأبيض. ولكن هذا الأسبوع كان أسوأ من ذلك، والضرر الذي لحق به تقريبا الرئيس نفسه.

النظر في أبرز:

وفى يوم الاحد القى اوبراه وينفرى خطابا فى جولدن جلوبس كان بمثابة توبيخ ضمني للرئيس. وبحلول نهاية الاسبوع، اظهرت استطلاعات الرأى على الاقل استطلاعين للرامب بزعامة مزدوجة فى انتخابات رئاسية افتراضية، على الرغم من انها ليس لها تاريخ سياسى ولم تقول انها تعمل.

وقد بدأت عدة منافذ اليوم الاثنين فى الابلاغ عن ان البيت الابيض كان فى مناقشات مع المستشار الخاص روبرت مولر حول الرئيس الذى يشهد فى التحقيق الروسى الذى قال محاموه انه سوف ينتهى به عيد الشكر او عيد الميلاد.

الفيسبوك أخيرا يومض.

قرار مارك زوكربيرج الجذري لإعادة اختراع أخبار الأعلاف هو نداء للرحمة.

مارك زوكربيرج تحرك سريع وكسر القرف، والكثير من القرف.

انه كسر الصحافة، عن طريق تقليص جذري قيمة الإعلان الرقمي الذي تعتمد عليه سبل العيش وسائل الإعلام الآن؛ انه كسر عادات القراءة من مستخدميه، والفئران مختبر في تجربته الكبرى، من خلال التلاعب بها باستمرار والتغذية لهم تيار لا نهاية لها من دريك لرفع "مشاركتهم" مع موقعه. وبطريقة ما، انهار الديمقراطية الأمريكية، من خلال الجلوس على يديه كخصم أجنبي استغلال منصبه وبخلق أكثر وسيلة فعالة في العالم لنشر الأكاذيب السياسية و أتيتبروب. الآن، مع الإعلان أنه يقوم بتجريد الأخبار إلى حد كبير من الأخبار، وقال انه كسر موقعه الخاص أيضا.

لماذا لا ينتقل النرويجيون إلى الولايات المتحدة؟

البلد ترامب يريد المهاجرين من ليست مهتمة حقا.

ومع قيام الرئيس ترامب بقمع الهجرة غير القانونية، ويقال إنه غضب بلدان "شيتول" المهاجرين، هناك مكان واحد على الأقل يرغب في المزيد من الهجرة: النرويج. وفي حين كان يقال في الماضي إن جميع الهايتيين "مصابون بالإيدز"، يشبهون المهاجرين غير الشرعيين بالتقيؤ، ودعوا إلى "الإغلاق التام والكامل" للمسلمين الذين يدخلون الولايات المتحدة، وذكرت صحيفة واشنطن بوست أنه ذكر النرويج تحديدا كمكان يجب أن ترسل الناس.

في السنة المالية 2018، أصبح 1.18 مليون شخص المقيمين الدائمين القانونيين في الولايات المتحدة، وفقا لبيانات وزارة الأمن الداخلي. ومن بين هؤلاء، ولد 362 في النرويج. هذا الوضع، الذي يعرف أيضا باسم "البطاقة الخضراء"، يجلب المهاجرين خطوة أقرب إلى أن يصبحوا مواطنين أمريكيين تجنس. وفي نفس العام، أصبح 753،060 من حاملي البطاقات الخضراء مواطنين. عدد النرويجيين: 93. انخفض عدد المهاجرين النرويجيين إلى الولايات المتحدة بشكل مطرد على مدى العقود الخمسة الماضية، وفقا لبيانات معهد سياسات الهجرة، الذي يدرس اتجاهات الهجرة العالمية. في الواقع، هناك عدد أقل من النرويجيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة من أي بلد أوروبي كبير آخر.

ما الرجال لم يقل.

في حفل جوائز غولدن غلوب الخامس والسبعين، لم يستفد أحد الحائزين على جائزة الذكور من برنامجه ليذكر أكبر قصة في الليل.

النساء من غولدن غلوب 2018 بشكل جماعي (تقريبا) ارتدى الأسود. على السجادة الحمراء، وكثير منهم جلب التواريخ وليس الأزواج والشركاء، ولكن الناشطين من أجل المساواة بين الجنسين والمساواة العرقية. وتحدثوا عن التحرش الجنسي المستوطن في أمريكا وتغيير البحر الذي أثارته قصص تحطم الصناعة من صحيفة نيويورك تايمز ونيو يوركر حول الاعتداء الذي ارتكب منذ عقود من قبل هارفي وينشتاين.

ارتدى رجال غولدن غلوب (بعضهم) دبابيس الوقت. على السجادة الحمراء، سئلوا أقل عن وينشتاين و # ميتو من عملهم. وتحولوا بشكل غير مريح عندما أكدت الممثلة ناتالي بورتمان المرشحين "جميع الذكور" في الفيلم. وقبلوا جوائزهم، شكروا أمهاتهم وزوجاتهن (في حالة زوجاتهن وصديقاتهن)، وكلائهن، وأمة إيطاليا على طعامها الكبير. الملحن الكسندر ديسبلات لاحظ أن هذه الجائزة كان لون مختلف عن السابق كان ادعى. ولكن، في مواجهة بحر من النساء يرتدون الأسود، لم يكن واحدا من اثني عشر زائد الرجال الذين حصلوا على جائزة بدا مضطرين أن نلاحظ أن أي شيء عن ليلة كان مختلفا. بالنسبة للرجال من غولدن غلوب - باستثناء المضيف، سيث مايرز، الذي سلم سلسلة من النكات متعرجة وينشتاين - كان العمل كالمعتاد.

الرئيس الأبيض الأول.

وأساس رئاسة دونالد ترامب هو نفي إرث باراك أوباما.

لا يكفي أن نوضح ما هو واضح من دونالد ترامب: أنه رجل أبيض لا يكون رئيسا لم يكن لهذه الحقيقة. مع استثناء فوري واحد، أسلاف ترامب في طريقهم إلى المنصب الرفيع من خلال السلطة السلبية من البياض، أن الإرث الدموي الذي لا يمكن ضمان إتقان جميع الأحداث ولكن يمكن أن تستحضر تيلويند لمعظمهم. وسرقت سرقة الأرض ونهب الإنسان أسس أجداد ترامب ومنعت الآخرين من ذلك. وحينما أصبح هؤلاء الرجال جنود ورجال دولة وعلماء؛ في باريس؛ برئاسة برينستون؛ متقدمة في البرية ثم إلى البيت الأبيض. انتصاراتهم الفردية جعلت هذا الحزب الحصري يبدو فوق خطايا أمريكا المؤسس، ونسى أن الأول كان في الواقع إلى الأخير، وأن جميع انتصاراتهم قد ظهرت على أساس تطهيرها. لا يمكن أن يعزى أي مفرزة أنيقة إلى دونالد ترامب - وهو رئيس الذي، أكثر من أي دولة أخرى، جعل الميراث فظيعة صريحة.

ترامب يضع الغرض من رئاسته في الكلمات.

وتعكس تصريحات الرئيس مبدأ أخلاقيا استرشد بالسياسة بينما كان في منصبه، وهو مبدأ واضح للجميع ولكن البعض يرفض التعبير عنه.

كان فرانسيس أماسا ووكر قد قاتل للحفاظ على الاتحاد في الجيش الكبير للجمهورية، ولكن بحلول عام 1896 رأى عذابها في الجماهير المتجمعة القادمة من أوروبا الشرقية. "ووكر من جنوب ايطاليا والمجر والنمسا وروسيا"، ووكر رثى في المحيط الأطلسي، "ضربوا الرجال من السباقات ضرب. التي تمثل أسوأ حالات الفشل في النضال من أجل الوجود، "الناس الذين" لم يكن لديهم أي من الأفكار والمواهب التي تناسب الرجال لتناول بسهولة وبسهولة مشكلة الرعاية الذاتية والحكم الذاتي، مثل تنتمي إلى أولئك الذين ينحدرون من القبائل التي اجتمعت تحت أشجار البلوط في ألمانيا القديمة لوضع القوانين واختيار المشايخ ".

وبعد أكثر من قرن من الزمان، كان الرئيس دونالد ترامب سيضعه بشكل مختلف، كما أنه يعتبر الهجرة من أفريقيا، يتساءل: "لماذا نأتي بكل هؤلاء الناس من دول شيثول يأتون إلى هنا؟" بدلا من ذلك تشير إلى أن أمريكا تأخذ المزيد من المهاجرين من أماكن مثل النرويج.

هل يتراجع العالم نحو أزمة نظامية خطيرة؟

يتخلل التاريخ الحلقات الحفازة - الأحداث التي يمكن أن تصبح مرشدات نحو عالم أكثر انفتاحا ومتحضرا.

وفي 5 أغسطس / آب، ألقى فيليب زيليكو الكلمة الرئيسية التالية في الاجتماع السنوي لمجموعة استراتيجية آسبن، وهو منتدى للنقاش بين الخبراء والممارسين الحكوميين. وقد عمل زيليكو، وهو حاليا أستاذ البروتستانت الأبيض في جامعة فيرجينيا، على جميع مستويات الحكومة الأمريكية، ولإدارات كلا الطرفين - بما في ذلك الأدوار في البيت الأبيض ووزارة الخارجية والبنتاغون. وكان أيضا المدير التنفيذي للجنة 11 سبتمبر. في هذا الخطاب ينعكس على مفهوم "النظام العالمي" الذي نوقش كثيرا، يستجوب الادعاء بأن العالم "الأكثر انفتاحا" هو أفضل حقا للأمريكيين، ويصدر تحذيرا حول القيادة العالمية الأمريكية. النص الكامل أدناه.

خلايا الدماغ معلومات حصة مع كبسولات مثل الفيروسات.

الجين قوس، وهو أمر بالغ الأهمية لقدرة الحيوانات على التعلم من التجارب، لديها قصة أصل لا يصدق.

عندما رأى جيسون شيبيرد لأول مرة الهياكل تحت المجهر، وقال انه يعتقد أنها تبدو وكأنها الفيروسات. المشكلة هي: انه لم يدرس الفيروسات.

يدرس الراعي جينا يسمى قوس الذي ينشط في الخلايا العصبية، ويلعب دورا حيويا في الدماغ. الفأر الذي ولد دون قوس لا يمكن أن تتعلم أو تشكل ذكريات جديدة على المدى الطويل. إذا وجدت بعض الجبن في متاهة، فإنه قد نسيت تماما الطريق الصحيح في اليوم التالي. “They can’t seem to respond or adapt to changes in their environment,” says Shepherd, who works at the University of Utah, and has been studying Arc for years. “Arc is really key to transducing the information from those experiences into changes in the brain.”

A Foreboding Similarity in Today’s Oceans and a 94-Million-Year-Old Catastrophe.

The ocean is suffocating—but not for the first time.

The ocean is losing its oxygen. Last week, in a sweeping analysis in the journal Science , scientists put it starkly: Over the past 50 years, the volume of the ocean with no oxygen at all has quadrupled, while oxygen-deprived swaths of the open seas have expanded by the size of the European Union. The culprits are familiar: global warming and pollution. Warmer seawater both holds less oxygen and turbocharges the worldwide consumption of oxygen by microorganisms. Meanwhile, agricultural runoff and sewage drives suffocating algae blooms.

The analysis builds on a growing body of research pointing to increasingly sick seas pummeled by the effluent of civilization. In one landmark paper published last year, a research team led by the German oceanographer Sunke Schmidtko quantified for the first time just how much oxygen human civilization has already drained from the oceans. Compiling more than 50 years of disparate data, gathered on research cruises, from floating palaces of ice in the arctic to twilit coral reefs in the South Pacific, Schmidtko’s team calculated that the Earth’s oceans had lost 2 percent of their oxygen since 1960.

What It Took to Save a North Korean Defector's Life.

A soldier fled across the border and was shot by his comrades. The South Korean trauma surgeon who helped stabilize him describes his recovery.

SEOUL, South Korea—In late November, a 24-year-old North Korean soldier dashed across the demilitarized zone separating North from South Korea. He barely escaped with his life as his former comrades opened fire at his back. The medical team at Ajou University Trauma Center in Suwon, about 20 miles south of Seoul, had no idea who he was when less than 25 minutes later, a military helicopter bearing a badly wounded patient touched down outside. But they knew he was dying.

He was losing blood quickly, and a gunshot wound to his chest made it difficult for him to breathe. A split-second decision by an American medic to perform a needle thoracostomy, an emergency procedure that involves inserting a needle into the chest to relieve pressure on the lungs, probably saved his life.

Why Women Prefer Male Bosses.

The overbearing “queen bee” boss stereotype is a toxic feedback loop.

The Ghosts of Cyclists That Haunt City Streets.

Ghost bikes serve as memorials of lives tragically lost—and reminders of our own fragility.

A Former Google Employee on How Your Phone Is Designed to Control Your Life.

Tristan Harris speaks to PBS Newshour about the importance of digital detox.

Get 10 issues a year and save 65% off the cover price.

كيف تؤدي خيارات الأسهم المديرين التنفيذيين لوضع مصالحهم الخاصة أولا.

(ستان هنداستان هوندا / أف / جيتي صور)

واحدة من الأسئلة الأساسية حول الأجر التنفيذي هو مدى جودة منح الأسهم أو الخيارات التي تمنح مجالس الإدارة في الواقع القيام بعملهم المقصود. هل يضعون مصالح كبار المديرين متماشية مع مصالح المساهمين؟ أو حث المديرين التنفيذيين على تعزيز النتائج قصيرة الأجل بدلا من القيام باستثمارات طويلة الأجل؟

ومن شأن البحوث الجديدة أن تترافق مع هذه الأخيرة. في ورقة قيد الاستعراض في مجلة الاقتصاد المالي، قام ثلاثة أساتذة بفحص الاستثمارات التي قام بها المديرون التنفيذيون لشركاتهم في السنة قبل منح خيارهم "منح". توفر الخيارات للمديرين التنفيذيين الحق في شراء الأسهم في المستقبل - تاريخ الاستحقاق - بسعر سابق (وهو أمر مفيد، بالطبع، فقط إذا ارتفع سعر السهم).

ووجد الباحثون أنه في السنة السابقة لاستحقاق تواريخ منح الخيار الكبير، أنفق المديرون التنفيذيون أقل بكثير على الاستثمارات طويلة الأجل: البحث والتطوير على وجه الخصوص، فضلا عن الإعلانات والنفقات الرأسمالية الأخرى. وبعبارة أخرى، فإن التواريخ المعلقة دفعت المديرين التنفيذيين إلى ضخ نتائج قصيرة الأجل مع التضحية بالإنفاق على المدى الطويل - التحركات التي من شأنها، من الناحية النظرية، أن تعزز سعر السهم وتضع في نهاية المطاف مصالحهم الخاصة فوق الشركة.

يقول كاثارينا لويلن، الأستاذ في كلية تاك للأعمال في كلية دارتموث، الذي كتب المقالة مع متعاونين من وارتون وجامعة مينيسوتا في كلية إدارة الأعمال: "يتصرف المديرون فعليا على نحو متقطع". "إنهم أكثر توجها على المدى القصير من المساهمين يريدون".

نظرت الدراسة إلى ما يقرب من 2000 شركة بين عامي 2006 و 2018، وذلك باستخدام بيانات من شركة أبحاث التعويض التنفيذي إكيلار. ووجدوا أنه في السنة التي سبقت تاريخ الاستحقاق، انخفض الإنفاق على البحث والتطوير بمتوسط ​​قدره مليون دولار في السنة.

ووجد الباحثون أيضا أنه عندما كانت الخيارات على وشك الحصول على سترة، وكان المديرين التنفيذيين أكثر عرضة للقاء أو مجرد ضرب قليلا توقعات الأرباح من المحللين. ويقول ليولن: "إذا اقتربت تقديرات المحللين، بدلا من إنتاج تقلبات كبيرة فوق الهدف أو دونه، فإن ذلك يشير إلى أن الأمر يتعلق حقا بالاستحقاق". "إن الاستحقاق يؤثر فعلا على التلاعب".

الخيارات هي أداة التعويض المصممة للاحتفاظ المديرين التنفيذيين ومكافأة الأداء. وبينما يتم استبدالها بشكل متزايد بأسهم الأسهم المقيدة في الأجور التنفيذية، فإنها لا تزال تشكل 31 في المئة من متوسط ​​حزمة الحوافز طويلة الأجل في عام 2018، وفقا لتحليل عام 2018 من قبل جيمس F. رضا & أمب؛ أسوسياتس، وهي شركة استشارية للتعويضات.

ولأن الخيارات ليست "محددة" باعتبارها منح أسهم مقيدة (يمكن أن تكون الخيارات غير مجدية إذا كان سعر السهم في تاريخ الاستحقاق أقل من السعر الذي منحوا فيه)، فقد ظلوا غير صالحين في حزم الأجور التنفيذية. كما أنها أقل شعبية بعد التغييرات التي تطرأ على قواعد المحاسبة التي بدأت تتطلب منح جوائز الأسهم. وعانوا من مشاكل في الصورة بعد عدد من الفضائح التي شملت الشركات التي تستخدم خيارات بشكل غير مناسب لخلق رياح أكثر ربحا للمديرين التنفيذيين.

ولكن بالنسبة للأكاديميين، فإنها لا تزال شيئا من منجم للذهب. وخلافا لبيع الأسهم الأخرى، فإن المديرين التنفيذيين يعرفون متى من المقرر أن تنتهي خياراتهم وتنتهي، مما يسهل على الباحثين ربط الإجراءات التي يتخذها القادة في الشركة مع إمكاناتهم لتحقيق أرباح الجيب. يقول لويلن: "إن السبب في أن الاستحقاق هو تجربة مثيرة للاهتمام هو أن فترة الاستحقاق قد تم تحديدها منذ فترة". "يمكننا أن نجعل من حالة جيدة أن هناك علاقة السبب والنتيجة".

السخرية العظيمة، بالطبع، هي أنه في حين أن الهدف النهائي من كل هذا التفكير على المدى القصير هو أوزة سعر السهم، فإنه على ما يبدو لا. ووجدت لويلن ومتعاونوها أن أسعار الأسهم لم تزد، في المتوسط، بعد تقارير الأرباح المرتبطة بجداول استحقاق المديرين التنفيذيين. والسبب، كما تقول: المستثمرون قد ذهبوا إلى تخفيضات الإنفاق المقدمة مقدما من تقارير الأرباح، وسعرت مثل هذا التلاعب في السوق.

تقول: "إنها مثل حلقة مفرغة". "المستثمرين يتوقعون منهم أن يفعلوا ذلك، لذلك [المديرين التنفيذيين] القيام بذلك، وفي الوقت نفسه، فهي لا تخدع أي شخص".